【評】去產能正式開始 造紙行業(yè)盈利拐點顯現(xiàn)

行業(yè)去產能逐漸顯現(xiàn)，盈利拐點基本確立。上一篇報告《造紙行業(yè)：供需弱平衡顯現(xiàn)》，我們從供求角度指出2015 年行業(yè)進入弱平衡階段，大部分企業(yè)擴張結束，行業(yè)固定資產投資也趨于下滑，因此未來展望看供需有修復的跡象。這篇報告我們認為2014 年第四季度開始，行業(yè)明顯進入一個去產能化的周期，具體表現(xiàn)為行業(yè)紙產量的主動縮減，以及行業(yè)盈利的修復。

產能去化體現(xiàn)在產量收縮與企業(yè)數(shù)目下降上。9 月開始造紙產量出現(xiàn)3 個月以上同比下滑，且?guī)齑婊痉€(wěn)定而產量回落，我們認為這是一個產能在逐漸出清一個信號，規(guī)模企業(yè)從2014 年6 月6977 家下降到2014 年11 月6838 家，這在歷史上是第一次出現(xiàn)，也表明產能是逐漸在退出的，換言之，產能出清基本是確定的。

造紙行業(yè)產能擴張結束，15 年預計進入供需弱平衡。經歷了幾年的產能過剩，造紙行業(yè)的主要紙種的產能擴張都已經停止，部分紙企的折舊攤銷已經連續(xù)三年低于其資本支出，呈現(xiàn)收縮造紙業(yè)務的思路，另一方面，行業(yè)整體的固定資產投資也在逐年下滑，11 月已經不到7%水平，這也表明行業(yè)未來供需展望更加健康。

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造紙行業(yè)：供需弱平衡顯現(xiàn)

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【中紙每日觀察】自改革開放以來，我國經濟增長節(jié)節(jié)高升，大規(guī)模的生產所帶來的隱患是供需的嚴重不平衡。企業(yè)必須進行產能提升改造，提高產品質量，擴大產品需求量，而不是兩耳不聞窗外事，一心只做生產商。

“十二五”期間，國家對于重點行業(yè)淘汰落后產能任務的投入力度有增無減。淘汰落后產能有利于緩解部分行業(yè)產能已嚴重過剩現(xiàn)象，避免同質化競爭，造成市場惡性循環(huán)，但更為重要的是希望通過淘汰來逼迫企業(yè)對落后部件進行技術改造。

早前，筆者在《化解產能過剩 內外兼修兩手抓》一文中提到，國家將進一步縮減投資審批核準范圍，下放核準權限，切實落實企業(yè)投資的自主權。一方面簡化了企業(yè)在申報項目時的行政審批流程，加大企業(yè)自主決策，徹底改革了企業(yè)投資項目審批制度，真正落實了企業(yè)投資的主體地位和投資自主權。另一方面，放權讓地方受益的同時，中央部門可以從繁雜的微觀事務中退出，將更多的精力放在強化宏觀管理上，為市場和社會提供優(yōu)質的公共服務，有利于從根源上杜絕“邊淘汰邊新增” 落后產能的惡性循環(huán)。

隨著政府行政機制的不斷完善，企業(yè)發(fā)展思路轉變的覺醒，我國化解產能過剩的成效將進一步擴大。(評論為中國紙業(yè)網(wǎng)原創(chuàng)，轉載請注明出處，否則將追究法律責任。)