裝飾紙龍頭切入手游研發行業

　　帝龍新材前期公告:以20元/股發行1.45億股,以及現金支付對價5.1億元,合計作價34億元,收購蘇州美生元信息科技有限公司100%股權。此外,公司還擬向1名特定對象天津紫田發行股份1700萬股,發行價格為17.8元/股,募集資金不超過3.03億元,扣除發行費用后用于支付本次交易的現金對價。

　　公司為裝飾紙龍頭,經濟下滑拖累業績。帝龍新材是全國最大的裝飾紙生產商,產品包括裝飾紙、高性能裝飾紙、氧化鋁和PVC 裝飾材料四大系列。2013、2014、2015年1-9月營業收入分別為7.5億、8.8億、6.6億,同比分別增21.50%,15.61%和2.10%,歸母凈利潤分別為8,106萬、9,904萬、6,832萬,同比分別增40.62%,22.18%和5.85%。受國內經濟增速放緩影響,公司主業雖呈平穩增長態勢,但增長幅度明顯放緩。

　　收購美生元,切入手游研發行業。美生元的主營業務為移動游戲的研發和發行。受益于行業的快速發展,公司上下游豐富的渠道資源,以及高成長的業績承諾,雙引擎驅動模式可期:

　　(1)移動網絡游戲行業快速發展。2008年到2014年,中國移動游戲市場銷售收入從1.5億元增長至274.9億元,六年復合增速138%。2015年上半年,移動游戲的實際銷售收入已達到209.3億元,直追端游267.1億元的銷售額,明顯高于頁游同期102.8億元的數據。- f' [' {: Z* e

　　(2)美生元與眾多游戲開發商、渠道商、移動增值服務提供商均有良好合作關系,具備多渠道發行能力。2015年1-9月,與美生元建立業務合作關系的渠道商有175家,SP服務商有416家,發行游戲有79款。此外,在鞏固移動單機游戲發行業務的基礎上,公司通過聯合發行模式運營了第一款聯網手游《斗破蒼穹》,并基于既有的合作渠道資源開展移動廣告業務,形成了覆蓋移動游戲產業鏈多環節的業務發展模式。"

　　(3)據業績承諾,美生元在2015-2017年度實現的合并報表歸母凈利潤(扣除美生元因股份支付而產生的損益,包括美生元已實施管理層激勵確認的股份支付費用;美生元對火鳳天翔、杭州哲信的股份支付處理產生的無形資產攤銷)分別不低于1.8億、3.2億、4.7億,年均復合增速61%。高成長性的業績承諾彰顯未來發展信心。