晨鳴紙業(yè)：造紙觸底 金融起航

　　融資租賃業(yè)務(wù)大舉增資,預(yù)計(jì)今年將大幅增厚業(yè)績(jī)。晨鳴融資租賃公司成立于2014年2 月,經(jīng)過(guò)多次增資,目前注冊(cè)資本達(dá)90.72 億元,位居外資融資租賃全國(guó)第一。

　　造紙主業(yè)觸底向好,積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)銷售渠道。造紙行業(yè)經(jīng)歷五年低迷,基本面將逐步向好。淘汰落后產(chǎn)能和日趨嚴(yán)格的環(huán)保政策迫使部分中小企業(yè)退出市場(chǎng),擠出效應(yīng)長(zhǎng)期來(lái)看有利于龍頭企業(yè)提高市占率,進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。此外,“林漿紙”一體化以及電力物流等多元化經(jīng)營(yíng)使公司具有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì),今年公司加強(qiáng)海外渠道的管理,國(guó)內(nèi)積極開(kāi)展電商業(yè)務(wù),也將促進(jìn)銷售。公司的靜電紙產(chǎn)品已入駐蘇寧易購(gòu)、科力普和阿里巴巴等電商平臺(tái),生活用紙品牌“星之戀”生活用紙近期設(shè)立天貓旗艦店,標(biāo)志著公司產(chǎn)品由單一的線下銷售向線上線下銷售邁進(jìn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司作為造紙業(yè)龍頭將受益于造紙行業(yè)好轉(zhuǎn),同時(shí)公司積極轉(zhuǎn)型金融已見(jiàn)成效,有望在今年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2015~2017 年EPS分別為0.42,0.56,0.71 元,按照15 年30 倍市盈率,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.60 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　不確定性因素。造紙業(yè)績(jī)大幅下滑,金融業(yè)務(wù)開(kāi)展低于預(yù)期。